兴业投资本周展望2014.03.26

随心所至

兴业投资本周展望：美俄之间继续角力，耶伦首秀“一鸣惊人”
上周市场的主线索是美联储利率决议，宣布维持当前利率水平，并继续削减购债规模。作为在FOMC会议上的首秀，耶伦宣布放弃6.5%的失业率加息门槛，并称可能在今年秋季结束购债，且还暗示此后约六个月开始升息，较预期有所提前，令市场大跌眼镜。耶伦由鸽派向鹰派的突然转变令市场措手不及：美元大幅飙升，非美货币和贵金属全线回落，其中黄金当周录得年内最大单周跌幅。不过，高盛经济学家认为，耶伦可能是在讲话中犯了错误，美联储在2016年以前都不会加息。美联储当周可谓赚足了眼球，相比之下，澳储行和英国央行分别公布的3月会议纪要显得备受“冷落”。此外，克里米亚完成入俄法定程序，俄罗斯与西方国家之间继续对峙。但欧盟扩大对俄个人制裁对象范围，并取消欧盟-俄罗斯峰会;美国则宣布制裁俄包括能源部门在内的关键经济部门，而俄罗斯方面也不甘示弱，宣布制裁美国官员，以回击美国对其有关人员的签证禁令和资产冻结。
3 I, J7 E" S$ ]8 V! l- v展望本周，昨日公布的全球制造业PMI整体上较为疲软，其中中国3月PMI汇丰制造业PMI预览值跌至八个月来低位，使市场对中国经济增速放缓担忧升温;一直以来为欧洲领先表率的德国制造业数据不尽人意，美国3月制造业PMI初值也降至55.5，逊于预期，不过仍反映出严寒天气不利影响逐步减退。接下来，继续关注英国、日本、德国2月通胀数据，英国2月零售物价指数/第四季度GDP终值、美国2月耐用品订单/PCE物价指数/第四季度GDP终值/上周初请数据/3月密歇根大学消费者信心指数终值、日本2月失业率等;事件方面，关注日本、澳大利亚和欧洲三大地区以及美联储官员讲话。尽管上周紧张情绪有所缓和，但后市仍存在很大的不确定性，本周俄乌局势的进展仍需投资者保持警惕。
7 F* q: `, U; m: f) v8 z/ n4 O1. 3月欧元区制造业PMI初值，周一北京时间16:58
* u7 _: G- Q. u& L% x6 z% f1 ^  x今日欧元区将公布3月制造业数据。PMI指数是对欧元区经济的整体反映。它是基于欧元区3000家企业经理人做出的调查，反映了最新商业活动的现实状况。指数大于50，说明经济在扩张，低于50表明经济在萎缩。离50越远，变化的速度就越大。兴业预计，3月欧元区制造业PMI初值将比2月高0.7至53.9。
+ c- V' w. i4 I6 B4 k( k3 u3 y2. 3月德国IFO商业景气和预期指数，周二北京时间17:00
" }1 h4 n* c, y6 A4 g' v% C! H德国2月商业景气指数意外升至两年半最高水平，表示欧元区最大的经济体的经济扩张加速。2月IFO商业景气指数自1月份的110.6升至111.3，为连续第四个月增长并录得2011年7月以来最高水平。经济学家预期值为110.5。在欧元区18国中，德国是支撑其最大贸易伙伴即欧元区脆弱的经济复苏的关键。2月6日，欧洲央行行长德拉吉发表讲话称，在采取进一步行动刺激经济之前，政策制定者们需要获得更多信息。此后，市场对欧元区经济看法从好于预期向制造业放缓转变。兴业预测，3月德国IFO商业近期指数将为110.5，商业预期指数将从108.3降至107.7。
3. 2月英国消费者物价指数，周二北京时间17:30
1月英国通胀意外下滑，至英国央行2%的目标水平下方，为2009年11月来首次。英国国家统计局的数据显示，1月消费者物价指数年率自2%降至1.9%。经济学家预期值为2%。其中跌幅最大的是DVDs、博物馆入门费、家庭消费品和酒类。英国央行预计，未来三年通胀率将接近其目标水平，价格预期将牢牢受控。加上经济中的闲置产能，英国央行行长卡尼表示，在一段时间内将利率维持在历史地位。货币政策委员会(MPC)委员迈尔斯称，目前还没有收紧货币政策。兴业预测，2月英国消费者物价指数年率将进一步降至1.7%。
# O: `, `* q9 \0 G4. 3月美国谘商会消费者信心指数，周二北京时间22:00
3 q' D7 A: p. _: p; Y2月美国谘商会消费者信心指数跌幅超过预期，主要由于人们对美国经济前景的担忧打压了当前经济正在改善的状况。2月该指数降至78.1，弱于预期，前值修订至79.4。另一份报告显示，房价指数增速也放缓。认为未来六个月美国商业状况将会改善的人数减少，这助长了对就业和收入前景的忧虑，并可能潜在限制消费。美国经济需要增加房屋销售以摆脱第一季度经济的下滑，该季度因天气恶劣楼市、制造业和就业市场活动受到打压。兴业预测，3月美国谘商会消费者信心指数将升至80.0。
/ o9 P$ r, X" e5 H* j5. 2月美国耐用品订单月率，周三北京时间20:30
1月美国核心耐用品订单月率意外攀升至8个月来最高，暗示美国制造业正从因酷寒天气导致的衰退中复苏。根据美国商务部的数据，1月扣除运输的核心耐用品订单月率上升1.1%，为去年5月来最高水平，超过预期，前值下滑1.9%。其他报告支撑了美国上周申请失业金人数高于预期。随着天气的回暖，企业重获信心，经济增长也将反弹，这将进一步扶助投资和生产的增加，进而支撑进一步扩张。接下来将会是雇佣的反弹，这将相应地提振消费支出。兴业预测，2月美国耐用品订单月率将上升0.7%.
8 D: r6 g/ R5 R% }6. 2月英国零售销售数据，周四北京时间17:30
# N  L% P9 o# r2 q1月英国零售销售下滑超过预期，创近两年来最大跌幅，因食品和食物需求走低。英国国家统计局的数据显示，1月零售销售月率下滑1.5%，为2012年以来最大跌幅，预期下滑1%，前值增长2.5%。对零售商来说1月是关键的一个月，因为他们清楚地了解冬季股市将受季节性折扣的影响，零售销售的下滑凸显了英国经济复苏面临的风险。本月，英国央行上调了经济增长预估，并预期今年家庭消费增长将加速至3%，2013年为2.25%。兴业预测，2月英国零售销售月率将增长0.3%。
7. 2月日本全国消费者物价指数年率，周四北京时间07:30
日本统计局的数据显示，1月日本全国消费者物价攀升1.4%，核心消费者物价攀升1.3%。本季度日本经济增长有望加速增长，因消费者和企业在4月上调消费税前会增加支出。对消费税的调整可能会导致“安倍经济学”陷入困境：上调消费税率的一个潜在后果就是日本经济可能会萎缩四分之一。分析师预期日本央行行长黑田东彦将不得推出更多宽松措施。不过，通胀率升至逾五年来最高，且经济正蓬勃发展。兴业预计，2月日本全国消费者物价指数年率将自1.4%小幅升至1.5%。
8. 第四季度英国GDP终值，周五北京时间17:30
英国去年四季度经济继续增长，连续四个季度录得增幅，主要受贸易、投资和消费者支出提振。这也表明财政大臣奥斯本一直期盼的经济均衡复苏现象已经显现。英国统计局(ONS)公布的数据显示，英国四季度国内生产总值(GDP)修正值季率增长0.7%，GDP修正值年率增长2.7%，创近六年高位，商业投资总值初值年率录得8.5%的增幅。四季度经济增长的最大贡献方，来自于净贸易方面。这也符合奥斯本2月在讲话中提及的需要出口和投资以巩固该国的经济复苏。兴业预计，英国第四季度GDP终值将和此前数值保持一致。
9. 3月欧元区消费者信心指数终值，周五北京时间18:00
3月欧元区消费者信心指数初值增幅超过预期，表明欧元区经济复苏正获得动能。欧盟委员会的数据显示，消费者信心指数初值自-12.7升至-9.3，超过预期值-12.3。欧洲央行行长德拉吉正试图通过维持宽松的货币政策来刺激经济从债务危机中复苏。上个月，德拉吉表示，“疲软的股市”正促使欧洲央行保持其宽松立场，尽管后来的数据显示经济有所改善。兴业预计，欧元区消费者信心指数终值将有进一步改善。
10. 3月德国消费者物价指数初值，周五北京时间21:00
本周多国将公布其通胀数据，德国也不例外。德国央行数据显示，德国2月消费者物价指数仅增长0.5%，核心消费者物价指数增幅相同。食品成本下滑0.4%，为去年11月来首次，为一年来最低水平。第四季度消费者物价指数上升0.2%。消费者物价指数年率增长1.1%，为一年来最慢增幅。德国为欧元区经济复苏提供动力。随着经济的持续增长，德国央行对通胀率的上升抱有信心。兴业预计，3月德国消费者物价指数月率将增长0.5%。