兴业投资本周展望：美联储牵一发动全身，QE问题何时了?

随心所至

兴业投资本周展望：美联储牵一发动全身，QE问题何时了?
' ~% [1 b& q( C# [' f7 U" j4 ]4 C2013.09.25
上周美联储的一举一动无不令市场激起千层浪。首先是萨默斯退出下一任美联储主席的竞选的消息主导了周初的市场走势，美元因此跳空低开。萨默斯的退选为市场埋下了鸽派的“种子”，耶伦似乎成了伯南克接班人的不二人选。
更为重要的还是周中美联储意外宣布维持现有的购债规模不变，市场此前的猜测全部落空。决议公布后美元跌至七个月来低位，非美货币全线上扬，其中英镑/美元突破1.60重要心理关口;欧元兑美元也上扬至1.35上方，刷新七个月来高位。几乎近三个月来美国良好的经济和就业数据被忽略，何时削减QE再度成为市场近期讨论的热点。美联储利率决议的“地震”还未平息，圣路易斯联储主席布拉德在周五表示，美联储可能在10月会议上开始小幅缩减QE，但仍然将取决于经济数据。首次缩减QE的时间又成了争议。
' t! Y0 N) m0 N! ~/ r1 e. o另外，德国在周末进行了大选，默克尔第三次当选总理，金融市场有望汲取正能量，但她能否维持其中右翼联盟仍存有疑问。如果默克尔的执政联盟不稳，可能将对欧元走势构成打压。
% c+ h$ @% ]2 Z1 n展望本周，经济数据方面也存在诸多亮点。中欧美的制造业PMI将陆续公布，英美GDP、美日德通胀数据也将纷纷登场。在美联储9月按兵不动后，这些数据的好坏显然将影响接下来各大央行的决策走向。同时，本周欧央行行长德拉吉、美联储多位官员、加拿大央行行长等将陆续进行讲话。此外，随着美国债务上限期限的临近，美国联邦政府的财政问题也将再度成为市场关注的核心。
) K) c4 y8 g9 l0 _( v1. 9月欧元区Markit制造业采购经理人指数初值，周一北京时间15：58
' q- m8 P; ~4 M1 F0 x1 y3 m/ J8月欧元区制造业扩张速度加快，超于预期，因欧元区经济复苏开始获得动能。据研究机构Markit发布的数据显示，8月份欧元区制造业PMI由此前的50.3上升至51.4。指数超过50暗示制造业有所增长。自欧元区二季度恢复增长结束长期衰退后越来越多的经济指标开始普遍向好，其中8月消费者信心指数飙升至两年来高位。兴业预测，9月欧元区Markit制造业PMI初值为51.7。
( z3 E3 D) |4 N9 v) _  Z2. 德国9月份IFO商业景气指数，周二北京时间16：00
  X) @& ~% }  w4 c- D& G8月德国商业信心指数连续第四个月上升，预示德国经济复苏正步入轨道。据德国IFO研究机构称，8月IFO商业景气指数由此前的106.2上升至107.5，好于107的预期，创自2012年4月来的最高水平。德国第二季度GDP增长0.7%，帮助欧元区摆脱了长达6个季度的经济萎缩。个人消费及自2011年来机械设备的首次增加带动了国内经济增长，预示经济复苏可能持续。兴业预测，9月该指数将上升至108.2。
3. 7月美国S&P/CS 20座大城市房价指数，周二北京时间21：00
美国联邦房地产企业监管办公室公布的房价指数是用来评估房地产市场升值的问题。7月该指数下跌0.7%，6月下跌0.8%。美国S&P/CS20座大城市房价指数仍在上涨，预计7月美国S&P/CS 20座大城市房价指数达到162.69，前值为159.54，年率从12.1%升至12.4%。兴业预测，7月美国S&P/CS 20座大城市房价指数月率将上升至0.8%。
& Z. G2 G; ~' l0 x" U2 s4 B/ y4. 9月美国消费者信心指数，周二北京时间22：00
/ d& ~0 ]" y9 y6 z8月美国消费者信心指数意外上升，因消费者对就业和经济前景更加乐观。数据显示，美国8月谘商会消费者信心指数升至81.5，高于预期79.0，前值修正为81.0。房地产升值及股市的回升刺激了利于消费支出的收入预期。8月该指数上升主要源于富裕家庭的消费支出，这表明只有更多的就业机会及工资的涨幅才能利好所有收入人群。兴业预测，9月消费者信心指数将小幅回落至79.5。
+ E' f# l; P, q5. 美国8月耐用品订单月率，周三北京数据20：30
* j; {- M* C& m9 }# t* T) h美国7月耐用品订单月率大幅下滑，令市场对美国预期的经济增长的疑虑升温。据商务部称，美国7月耐用品订单月率下跌7.3%，结束了此前连涨3个月的上涨势头，创自2011年8月来的最大降幅。扣除运输的耐用品订单月率意外下滑。此数据暗示美国三季度的商业投资将疲软，因住房市场黯淡。7月军用设备需求也下降，凸显了下半年美国预算缩减将继续导致经济放缓的风险。兴业预测，8月美国耐用品订单月率将下滑0.2%。
/ L4 B1 Z6 p. T$ L! V6. 8月美国新屋销售，周三北京时间22：00
7月美国新屋销售大幅下降13.4%，为逾3年来的最大降幅，凸显了抵押贷款利率上升将拖延房市复苏脚步的疑虑。商务部称，美国7月新屋销售年化39.4万户，低于预期，创自2012年10月来的最低水平。过去三个月借贷成本跳涨可能吓跑了买家，显示美联储面临着试图通过缩减QE来使经济稳固增长的难度很高。需求下降，但建筑业信心指数大增，预示着因就业市场的改善，投资者仍对美国长期经济前景感到乐观。兴业预测，8月新屋销售将上涨至42万户。
7. 英国第二季度GDP终值，周四北京时间16：30
% _6 D) m! Q- J/ p2 N9 W  r根据英国国家经济和社会研究机构的预测，受消费者支出改善的影响，英国第二季度GDP增长会加速。第二季度GDP增长0.7%，初值增长0.6%;NIESR再次表示，2015年之前预计经济增长将不会达到2008年初的峰值。该机构还表示，速度加快表明英国产出的大缺口正逐渐收窄。虽然消费者实际收入持续降低，但消费支出的增加支撑了近期经济增长势头。兴业预测，英国第二季度GDP终值将保持不变为0.7%。
8. 欧元区9月消费者信心指数，周五北京时间17：00
1 b. G# P  u# J3 t! `1 \9月欧元区消费者信心指数上升，低于预期，因欧元区第四年来仍在努力克服欧债危机。欧盟委员会周五公布的初步数据显示，9月该指数为-14.0，略低于预期-14.5， 8月终值为-15.6，录得自2011年以来的最高水平。第二季度欧元区自债务危机爆发以来首次从长期的衰退中复苏过来。然而因失业率居高不下，工业产量下降，欧元区复苏势头仍然疲弱。兴业预测，9月该指数将持续上涨至-14.5。
9. 德国9月消费者物价指数，周五北京时间20：00
8月德国消费者物价指数初值月率持平，前值为增长0.5%，8月该指数年率增长1.5%。食品价格降至1.5%，7月录得今年来的最高水平，为1.9%。8月消费者物价指数为106.0，调和消费者物价指数为104.5，与7月持平。德国经济似乎正在稳步增长。兴业预测，9月该指数也将与前值持平。
10. 美国8月个人消费支出月率，周五北京时间20：30
- [# A# ^& t9 _+ {! a. k( k$ s因收入增长放缓，7月美国个人消费支出增长不及预期，预示需进一步增加工资收入来维持消费支出。商务部称，消费支出占美国经济的70%，仅增长0.1%，不及预期的上升0.3%，前值修正为上升0.6%。需要通过就业增长及工资涨幅来刺激消费支出，克服疲软的全球需求。贷款利率升高可能会威胁支撑家具产品零售的家用电器及汽车。兴业预测，8月消费者支撑将上涨至0.3%。